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發表於 2008-12-12 04:33:25
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普騰、三菱“復合”存隱憂
即時新聞 國內財經 2008-12-09 19:48
(吉隆坡)普騰(PROTON,5304,主板消費品組)與三菱汽車(Mitsubishi Motors)“重修舊好”,分析員認為,相關計劃將為其打開進軍海外市場大門,並對盈利和股價表現帶來支撐,但長期擴展海外市場前景不明朗,以及執照協議侵蝕賺益將為主要隱憂。
普騰是在上週與三菱汽車(Mitsubishi Motors)達致3項協議,包括開發協議、執照協議以及工程服務協議,以進行產品合作、工程技術援助及開發新車款的計劃。
亞歐美研究表示,儘管新協議並未涉及任何股權結盟,但包括開發小型斜背式(HATCHBACK)新平台等新合作關係所帶來的協同效應,似乎更為雙方所接受。
“雖然三菱實力不及豐田、本田等同儕,但在營運上,三菱可為普騰帶來銷售至全球160個國家的機會,而普騰則通過跨邊使用與銷售引擎,為三菱提供進軍中東市場機會,將對雙方有利。”
此外,雙方也可在不同領域創造進一步合作機會,其中三菱為普騰即將推出的多用途車(MPV)進行海外銷售,正是對普騰業務改善和工藝能力的肯定。
雖然長期正面效益可為股價帶來支撐,但投資者可能受到潛在盈利下滑、開發小型車耗費現金等短期利空消息影響,令股價持續受壓。
但是,若聯營開發小型汽車項目廣獲市場歡迎,屆時將對合順(UMW,4588,主板消費品組)和MBM資源(MBMR,5983,主板貿服組)帶來壓力。
僑豐投資研究認為,為削減研發開銷,或者是生產和行銷成本,“重新認證”(Rebadging)是汽車領域慣用的方式,相信普騰與三菱的“重新認證”關係暫未有風險浮現。
根據協議,普騰與三菱汽車的產品合作,包括普騰從日本引進轎車,以代替現有的“華嘉”車款,反過來,三菱汽車也將把“PERSONA”車款及普騰即將上路的多元用途休閒車,在日本重新貼上“三菱”的標誌,並攜手合作開發小型斜背式(HATCHBACK)汽車。
不過,三菱缺乏小型斜背式汽車科技,料不會為普騰帶來任何科技優勢,至於華嘉方面,基於版權稅和降低本地組件比例,相信售價將比現有的6萬5000令吉為高,對銷售將帶來壓力。
因此,“重新認證”出口銷售將成為主要普騰最大銷售貢獻。若“PERSONA”和多元用途休閒車貼上“三菱”標籤重新出發,料普騰各車款出口額將按年增加1萬至1萬5000輛,可為公司帶來額外3000萬令吉收入。
星洲互動•2008.12.09 |
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